每经编辑 赵云    

6月27日大盘全天震荡回升，沪指午后部分回补6月26日向下跳空缺口，创业板指则受几大权重影响相对较弱。盘面上，午后市场维持高位横盘，中字头一路推土机式分时助推指数，申万行业全线飘红但整体振幅有限，地产产业链及复苏线领涨。行将月末，市场对PMI及政策预期重新升温。全天超4300股上涨，空头衰竭后市场迎来缩量普涨。

截至收盘，上证指数涨1.23%报3189.44点，深证成指涨0.97%，创业板指涨0.25%，万得全A、万得双创均明显收涨。A股全天成交8423.7亿元，环比缩量超1300亿；北向资金逆势净卖出近26亿元。

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当前实际经济压力依然较大，后续或存在政策进一步修复可能。欧美通胀形势依然不容乐观，美联储主席鲍威尔在听证会上的证词表明，2023年下半年可能还有2次加息。同时，国际局势依然不稳定，全球风险偏好可能降低。在经济弱复苏进一步确认后，市场的交易主线由前期的进攻性品种转向防御品种，业绩波动较小、估值较低、预期修复下的顺周期投资机会需要更加重视，如“中特估”，建筑建材板块。

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消息面上，2023年6月14日，国资委召开上市央企并购重组专题会议，提出下一步要把握“以上市公司为平台开展并购重组”“提升企业核心竞争力”，证监会有关部门在会议上对“进一步通过并购重组提质增效、做优做强”提出期望和建议。

“中国特色估值体系”的构建本质是要加大力度提高公司质量，引导市场对符合国家战略方向的行业和公司，从长期主义和社会价值的角度去评估，从而实现国企价值的重塑。在政策驱动叠加经济复苏背景下，“中国特色估值体系”的构建有望使得高质量国有企业价值关注度不减。

后续还有一些催化因素值得关注。国企改革方面，三中全会将在下半年召开，历届三中全会承担着深化经济体制改革的重大使命，进一步国改措施值得期待；“一带一路”方面，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛下半年召开。下半年央企相关的ETF后续发行或推动增量资金配置板块。对于看好“中特估”的投资者，可以考虑利用央企共赢ETF（517090）进行投资。

继前期青岛、大连、福清等地出台地产放松政策，以及招商蛇口发行股份购买资产并募集配套资金申请获证监会注册生效后，5年期以上LPR利率下降10个基点至4.2%，房贷利率继续下调。

5月份数据整体回落，地产新开工0.85亿平，同比-28.5%，延续颓势；狭义基建投资1.6万亿，同比+3.0%，环比-0.7%。地产竣工0.41亿平，同比+24.5%，环比-12.7%；销售面积0.88亿平，同比-19.8%，环比-7.9%。总体概括为开工端、销售端延续颓势；竣工端、基建端增速回落；5月份数据表现整体不及4月份。

5月份行业数据基本与上市公司经营情况表现接近，第一点是5月份发货量增速整体环比4月份有所下滑；第二点是竣工端的涂料、瓷砖、管材整体表现好于开工端的减水剂、水泥、防水材料。5月份数据的回落反映本轮地产复苏力度有限，整体不及市场预期，这也是建材行业3-5月份估值水平下挫的主要原因。

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当前建材行业股票价格已经回落至2022Q3的水平，但是行业基本面相比2022Q3已有明显改善，估值水平更为安全。4-5月份地产数据的回落不断强化政策放松的预期。7月份出台刺激政策前板块或具有估值修复的机会。

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风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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