处于低位的电解铝库存再度下降，推升价格上行，市场情绪大幅升温。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现震荡上涨的走势，主力2012合约收于15960元，周上涨430元。

　　技术上，沪铝2012大幅上涨，创下阶段性新高，短期走势较强。

　　2.影响因素及分析

　　目前，以盘面价格计算，电解铝冶炼利润大约为3200元/吨，较上周增加约500元/吨，冶炼利润创下新高。利润大幅上涨，主要是因为电解铝价格上涨，而原料价格几乎未有太大变化。导致铝价上涨的主要原因就是库存低。

　　目前，进口铝锭盈利窗口再度打开，保税区铝锭迅速流入国内市场，整体上海保税区铝锭库存连续第6周走低。由此推测，11月铝锭进口量仍将维持高位。但是，电解铝处于高位的进口量和产量并未对市场产生压力，国内铝库存依旧处于低位。

　　据SMM统计，周四电解铝社会库存合计61.5万吨，较上周四下降1.4万吨。上周上期所铝库存增加0.1万吨至23.3万吨。整体而言，国内铝库存处于较低水平，因此国内现货供需也比较紧张。当前A00铝锭现货升水170~升水210元/吨。

　　据SMM调研，10月铝板带开工率为72.46%，环比下滑0.74个百分点，同比下滑1.56个百分点。因国庆及中秋双节期间，部分中小型企业车间进入停产或轮休状态，开工率受到一定影响，而大型企业因订单饱满且部分接收铝水生产，车间基本全年不放假，因而开工率反而略有提升

　　3.结论及策略

　　低库存是导致近期铝价上涨的主要原因，并且也是影响未来铝价的关键。由于电解铝冶炼利润特别丰厚，产量持续增加，对于铝价而言，是一个利空因素，但在低库存下，这一利空因素尚未成为影响铝价的关键因素。预计在低库存下，铝价易涨难跌。未来库存变化将是影响铝价走势的关键。（蒋一星）